Kaum drei Monate nachdem der Kongress der Kommunistischen Partei Chinas (KPCh) die Sperrmaßnahmen gelockert hat, fragen sich viele westliche Investoren, was sie als nächstes von China erwarten können. Während die neuesten BIP-Zahlen ein langsameres Wachstum als in der jüngeren Geschichte zeigen, bietet die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt immer noch viele Möglichkeiten für Investoren.
Präsident Xi Jingping sagte in seiner Rede vor dem Kongress: „Die nächsten fünf Jahre sind eine entscheidende Zeit, um alle hier aufgeführten Ziele für eine modernisierte chinesische Gesellschaft zu erreichen.“ In fünf Jahren gehe es vor allem darum, das Ziel zu realisieren, umzusetzen und zu erreichen. Historisch gesehen sollten die Geld-, Steuer- und Regulierungspolitik in solchen Zeiten entgegenkommend bleiben, damit sich die Unternehmen auf ihre Geschäftstätigkeit konzentrieren können. All dies kann sich positiv auf den Markt auswirken.
Zudem äußerte die KPK nicht nur eine positive Haltung. Drei Wochen nach dem Kongress kündigte die Regierung gezielte Maßnahmen mit dringend benötigten Leitlinien zu Themen an, die Chinas Wachstum behindern könnten. Die Klarheit, mit der die neue Wirtschaftspolitik angekündigt wurde, wurde von Investoren begrüßt und viele sehen darin sogar ein Licht am Ende des Tunnels. Unserer Ansicht nach gibt es vier Schlüsselelemente oder Signale, auf die Anleger in den kommenden Monaten achten sollten.
Ersteres wurde bereits bestätigt – China öffnet seine Grenzen. Diese Entwicklung ist symbolisch wichtig, da Chinas Null-Covid-Ansatz als der strengste der Welt galt. Der strategische Plan zur Abmilderung der Null-Covid-Politik macht nun die vollständige Eröffnung des ersten Quartals wahrscheinlich. Wir gehen jedoch nicht davon aus, dass dies reibungslos ablaufen wird. Das Ziel ist jedoch die vollständige Öffnung.
Kurz gesagt, die Anleger hatten lange gehofft, dass die 20 Maßnahmen in der Aktualisierung der Politik, die am 11. November, dem bekannten Singles’ Day – einer der meistverkauften Veranstaltungen des Jahres – verabschiedet wurden, der chinesischen Wirtschaft zugute kommen würden. Der Markt begrüßte auch die Tatsache, dass China das Ende der Covid-Maßnahmen ankündigte.
Zweitens dominierten Sorgen um den chinesischen Wohnungsmarkt die Schlagzeilen. Allerdings wird bald eine „Untergrenze“ festgelegt, und die angekündigten Maßnahmen sind konkrete Pläne zur Bereitstellung von Liquidität für Investoren, dedizierte finanzielle Ressourcen zur Unterstützung ungeplanter Fertigstellungen bereits verkaufter Häuser und Ermessensbefugnisse auf kommunaler Ebene zur Unterstützung von Käufern.
An dieser Stelle sei darauf hingewiesen, dass Immobilien, die über 60 Prozent des Finanzvermögens chinesischer Haushalte ausmachen, in den letzten Monaten eine Reihe von Konsolidierungen durchlaufen haben, die sich jedoch nicht auf andere Anlageklassen ausgeweitet haben. Obwohl es auf dem Markt einige besorgniserregende Anzeichen gibt, sind chinesische Haushalte weniger verschuldet als in entwickelten Märkten. Das MTM (Market to Market) hat zusammen mit der Hauspreiskorrektur korrigiert. Dies reicht jedoch nicht aus, um das Eigenkapital der Haushalte in den negativen Bereich zu bringen. Zudem sind Mieteinnahmen als Einnahmequelle in China weniger wichtig, da es aufgrund mangelnder Mietbereitschaft weniger Mietobjekte gibt.
Der Markt erholte sich schnell aufgrund der von der People’s Bank of China und der CBIRC angekündigten Maßnahmen. Langfristig wird es jedoch darauf ankommen, wie Liquidität eingesetzt wird, um Entwickler zu unterstützen und sie zu ermutigen, neue Projekte anzugehen. Wir müssen auch sehen, ob attraktive Anzahlungsrichtlinien und günstige Hypothekenzinsen für Erstkäufer die Nachfrage erhöhen werden.
Es lässt sich nicht leugnen, dass die Beziehung zwischen den beiden Führern für die Weltwirtschaft äußerst wichtig ist. Aus diesem Grund ist ein persönliches Treffen zwischen Biden und Xi den Investoren sehr willkommen und steht an dritter Stelle auf der Liste. Insbesondere werden viele bemerken, dass das Treffen drei Stunden dauerte und dass die angebliche neue Bedrohung durch den Kalten Krieg in Bidens Rede erwähnt und in der Pressekonferenz nach dem Treffen zurückgezogen wurde. Es gab auch Folgetreffen auf der obersten Führungsebene und andere positive Entwicklungen, von denen erwartet wird, dass sie sich in konkrete Maßnahmen und nicht nur in Lippenbekenntnissen niederschlagen.
Schließlich sollte die Bedeutung der Körpersprache nicht unterschätzt werden. Dass das in chinesischen Staatsmedien veröffentlichte Foto glückliche Gesichter am Ende des Treffens zeigt – meist mit einem lächelnden Präsidenten Xi – ist eine neuere Entwicklung. Es zeigt der Öffentlichkeit und interessierten Beobachtern, dass die chinesische Führung mit dem Treffen zufrieden war und die beiden Regierungschefs konstruktiv vorangekommen sind und damit das Ziel des Treffens erreicht haben.
Obwohl China auf dem Vormarsch ist, gibt es eine weitere Sache, die Anleger bei der Definition ihrer Anlagestrategie für China beachten sollten. Steigerung des Verbrauchs. Während viele noch auf starke, eindeutige Signale warten, gibt es bereits einige Anzeichen dafür, dass die Ausgaben anziehen. Viele glauben, dass der Anstieg des Konsums eine Folge positiver Ergebnisse auf dem Immobilienmarkt sowie der Lockerung der Covid-Maßnahmen ist und dass die Konferenz zur Wirtschaftsarbeit im Dezember konkretere wirtschaftspolitische Maßnahmen liefern wird als die bereits eingeleiteten KPCh. Abschließend lässt sich sagen, dass sich 3 der 4 Punkte auf der Checkliste bisher positiv entwickelt haben und der letzte Punkt sich ähnlich gut entwickeln könnte.
Über den Autor: Xiaolin Chen ist seit 2016 Leiterin des internationalen Unternehmens Kraneshares. Davor war sie in leitenden Positionen bei JP Morgan Chase tätig.
